西瓜、B站、视频号，强中自有强中手，谁才是“未来”的赢家？

互联网独角兽企业的“核心竞争力”是什么呢？ 这个跟在“实体经商”是一个道理，那就是要拥有庞大的客户群体，一个没有客户群体的商家，是做生意很失败的商家，更会在市场上“摇摇欲坠”立足不稳。

若此事落定，那么苏宁易购恐怕将会易主，张近东也将丢失苏宁易购的控制权。

此事一出，市场一片哗然，虽然近年来苏宁易购一直都受到巨额负债的困扰，但如今直接转让股权还是让人没有想到。

作为江苏的大型企业，在2003年时苏宁还是全国家电零售的龙头企业，不过因为一系列的“任性扩张”，苏宁的负债越滚越大，又因为多次的错误决策，如今的苏宁已犹如日落西山，逐渐陨落。

从曾经的家电零售龙头到如今负债累累、连年亏损，张近东到底是如何将一盘好棋下得稀烂的？转让股权“抱大腿”，易主后苏宁易购的未来又将何去何从？

多年“任性扩张”后，张近东被迫转让股权

牛年才刚开始没多久，苏宁易购就出了大事：实控人兼大股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司拟转让20%-25%的股权，苏宁易购恐将易主，而股权受让方被传是某基建行业的国资企业。

至于转让股权的原因恐怕就是两个字：缺钱。

根据苏宁易购的财务数据显示，截止到2020年3季度，苏宁易购的负债总额高达1361亿，而其可以快速变现的流动资产仅为1072亿，已经出现资不抵债的情况。在债务的重压下，苏宁不得不找上国资来解困。

至于为什么负债会越滚越多，这是由于张近东近年来的任性扩张所导致的。

在2003年成为家电零售业一哥后，苏宁易购开始走上扩张之路。根据媒体的统计，在过去的数年时间里，苏宁电器、苏宁易购通过收购大举扩张，涉及电商、物流、金融、地产、体育、文化等多个领域。

例如在文化体育方面， PPTV在2015年被宣布剥离上市公司体系后，其68.08%的股权就以25.88亿元转让给苏宁文化或其指定的子公司。

而在零售电商方面，苏宁曾经出资5755万元（8亿日元）收购LAOX（乐购仕）28.36%的股权；苏宁电器以4.2亿元收购母婴垂直类电商网站“红孩子”；旗下子公司“苏宁小店”出资1欧元认购西班牙连锁超市“迪亚天天”中国100%股权等。

还有投资天天快递、家乐福等，根据初步统计，近年来，苏宁易购的并购行为已经有数十次。

不过，这些布局几乎都是失败告终，一次又一次的收购也逐渐掏空了曾经家大业大的苏宁。如今，张近东不得不转让股权，为自己当年的任性扩张买单。

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业绩巨亏39亿，连续7年扣非亏损

除了负债累累之外，苏宁易购还因为连续多年不挣钱而被诟病。

在2021年2月27日，苏宁易购发布了2020年业绩预告：2020年营业收入为2584.59亿元，同比下降4%；净利润亏损39.13亿元，上年同期净利98.43亿元，同比由盈转亏。

不过，这也并不稀奇，在退市新规推出后，净利润是否亏损已经不再是退市的决定性因素，所以苏宁也不再需要通过变卖资产让净利润转正了。

以扣非净利润数据来看，根据统计显示，加上2020年的业绩亏损，苏宁易购已经是连续7年扣非净利润出现亏损的情况。值得一提的是，在这7年时间里，苏宁易购的营收从1089亿增长到了2584.59亿，体量明显扩大。

而在扣非业绩连年亏损的影响下，苏宁易购在二级市场的表现也不太好。自从2015年大牛市创出23.14元的高点后，苏宁易购的股价就震荡走低。截止到2021年2月27日，苏宁易购的股价仅为7元，6年时间股价暴跌69.75%。

如此巨大的营收却依旧不能实现主营业务上的盈利，也难怪苏宁的股价“跌跌不休”了。

抱上国资“大腿”，苏宁能否翻身？

新年的股权转让新闻固然“劲爆”，不过，其实这已经不是苏宁第一次引入股东了，在上市的17年时间里，苏宁已经有过多次引入外部股东的行为。

其中，最近的一次是引入电商巨头淘宝。在2016年5月份，苏宁易购向淘宝中国等非公开发行19.27亿股股份，淘宝中国认购金额为282.33亿元，发行完成后，淘宝中国持有公司19.99%股权，位列公司第二大股东。

不过，这一次的股权转让还是和以往有很大的不同，因为这一次的股权很有可能导致控制权发生变化，这是张近东建立苏宁以来第一次面临可能丢失控制权的情况。

那么，引入国资，能否使得苏宁翻身呢？答案明显是否定的。

虽然这一次引入国资可以解决苏宁短期的债务困局，但苏宁的摊子太大，若要使苏宁走上“正道”，绝对不是单靠引入国资就能解决的，这还是需要苏宁自己寻找方向，毕竟强如淘宝，也未能让苏宁的主营业务实现盈利，不同行业的国资企业就更难了。

在苏宁的2021年度工作部署会上，张近东也提到了要聚焦零售就是要聚焦商品与用户，“必须要学会做减法，只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转。”这或许是苏宁的新转变。

总的来说，引入国资只是第一步，要解决长期的困局，苏宁还有很长的路需要去走。

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